일단 주식 시장은 전쟁의 공포에서 벗어나 다시금 상승 분위기에 들어 간 것 같습니다

저는 개인적으로 전고점은 터치할 수 있을 것이라고 생각합니다.

다만, 과거 글에서도 말씀드린바와 같이 이제부터는 수익을 본 주식은 철저하게 현금화를 하고 손실을 본 주식은 손절을 하는게 어떨까 싶습니다

왜냐하면 현재 천연가스 시황이 심상치 않기 때문입니다

엊그제 이란이 카타르 LNG 시설을 공격하면서 천연가스 발작이 일어났습니다

카타르 에너지는 공식적으로 불가항력에 따른 계약 불이행을 선언했구요

문제는 유럽 천연가스 재고가 엄청나게 낮다는 것입니다

이런 상황에서 미국의 천연가스 재고도 5년 평균으로 대비해봤을 때 그렇게 넉넉한 상황도 아닙니다

현재는 겨울 성수기가 지나가고 여름을 대비하는 숄더 시즌입니다

즉, 천연가스를 비축해야 한다는 것이죠.

그런데 전세계 천연가스 생산량의 20%정도를 차지하는 카타르의 불가항력 선언이 주는 파장은 

엄청나게 심각합니다.

다만, 지금은 숄더시즌이라 아무도 신경을 쓰고 있지 않을 뿐이죠

거기에 전쟁이 당장 종료되고 호르무즈 해협의 통행이 원활해진다고 하더라도

공장을 다시 돌리고 가스를 실어서 타 대륙으로 보내는 과정을 정상화 하는데도 상당한 시간이 

걸릴 것으로 예상됩니다

만약 전쟁이 3월을 넘어가고 4월까지 진행된다면

에너지 시장에 큰 문제가 생길 수 있습니다

과거 이렇게 난리가 났던 적은 당장에 22년이 있습니다

저는 아직도 기억에 남아 있는게

이때 천연가스 생산 기업을 보유하고 있었는데 그냥 눈 뜨면 계좌 앞자리가 달라져 있는 그런 시절이였습니다

어느 정도였냐면 코로나때 생산량을 감축했다가 추운 겨울이랑 같이 오면서 1불에서

다이렉트로 10불 가버렸으니까요.

천연가스 생산 기업 같은 경우에는 코로나 저점에서 10배 넘어간 애들이 수두룩합니다

지금도 VG(벤처글로벌) 같은 기업들은 벌써 2배 3배 갔습니다

어쨌든 이런 상황에서 만약에 전쟁이 길어지고 카타르 천연가스의 정상화가 늦어진다.

그리고 더운 여름이 전 세계에 찾아온다면

헨리허브 기준으로 진짜 10불 다시 갈 수도 있습니다.

그렇게 되면 아무래도 인플레이션에 영향을 주겠죠.

가뜩이나 지금 관세 환급, 전쟁 비용 급증에 따른 채권 발행 및 인플레이션 우려로 인해서 장기 금리가 꿈틀거리고 있는데

여기에 트럼프의 요청 사항(금리 인하)를 수행 할 의지를 가진 케빈 워시가 연준 의장에 임명된다면

10년물 금리는 다시금 솟구칠 가능성이 높습니다

이는 주식의 밸류에이션에 영향을 끼치겠죠.

지금부터는 갈림길에 섰다고 생각합니다.

위와 관련된 우려 사항에 베팅을 하는 투자자라면 천연가스 및 LNG에 베팅을 할 것이고

그렇지 않다면

앞서 말한바와 같이 현금화를 하는 것이죠. 

그러나 대다수의 투자자들은 지속적으로 성장주에 베팅할 것이라고 생각합니다.

뭐 그것이 정답일수도 있구요.

< 이미 시장은 연준이 올해 금리 인하를 하지 못한다는 것을 프라이싱 하고 있다 >

하지만 저는 22년과 같은 상황이 다시 올 것 같다는 기시감이 들기 때문에

현금화를 대신해서 천연가스가 상승했을 때 수익을 얻을 수 있는 방향으로  베팅을 해보고자 합니다.

어쨌든 저는 지속적으로 써왔던 글에서

얼마 후 시장금리가 다시 올라오면서 조정이 올 수 있다고 말씀을 드려왔는데

천연가스가 이를 앞당길 가능성이 상당히 높지 않을까 싶습니다

그 이후에는 어떻게 될 것인가?

저는 연말에 버블이 온다고 말하고 있습니다. 이는 올라오는 인플레이션에도 불구하고 케빈 워시가 금리를 인하할 것이라고 보기 때문이죠.

그러면 신임 연준의장인 케빈워시는 왜 이러한 행동을 할 것이라고 예측하는 걸까요? 트럼프 딸랑이라서?

아닙니다

과거 위대한 연준의장이였던 벤 버냉키는 다음과 같은 논문을 발표한 적이 있습니다

즉, 과거 70년대 오일쇼크와 같은 공급충격 때 연준이 금리를 인상하는 것은

오히려 경기 침체를 유발했을 가능성이 높다.

그러므로 차라리 아무것도 안하던지, 혹은 매파적인 커뮤니케이션을 통해 기대 인플레이션만 잡고 공급측 문제가 해결되는 것을 기다리는게 낫다라는 것입니다.

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벤 버냉키(Ben Bernanke), 마크 거틀러(Mark Gertler), 그리고 마크 왓슨(Mark Watson)이 1997년에 발표한 **"Systematic Monetary Policy and the Effects of Oil Price Shocks"**는 거시경제학 및 통화정책 분야에서 매우 중요한 위치를 차지하는 논문입니다.

이 논문의 핵심을 한 문장으로 요약하자면, **"오일 쇼크가 경제 위기를 부르는 것이 아니라, 그에 대응하는 중앙은행의 긴축적인 통화정책이 실질적인 경기 침체를 유발한다"**는 파격적인 주장입니다.

상세한 분석 내용을 정리해 드릴게요.

1. 연구의 배경과 목적

1970년대의 두 차례 오일 쇼크 이후, 경제학자들은 유가 상승이 왜 그렇게 심각한 경기 침체를 가져오는지 연구해 왔습니다. 기존의 관점은 유가 상승이라는 '공격' 자체가 경제에 치명타를 입혔다는 것이었습니다.

하지만 버냉키와 동료들은 의문을 제기했습니다. "유가가 오를 때 중앙은행이 인플레이션을 잡으려고 금리를 올리는데, 혹시 그 금리 인상이 범인이 아닐까?" 이를 검증하기 위해 그들은 데이터를 기반으로 한 반사실적 시뮬레이션(Counterfactual Simulation)을 시도합니다.

2. 주요 연구 방법론: SVAR과 반사실적 분석

이들은 SVAR(Structural Vector Autoregression) 모형을 사용했습니다. 이는 유가, 물가, 금리, GDP 등 여러 변수가 서로 어떻게 영향을 주는지 분석하는 통계적 도구입니다.

가장 흥미로운 부분은 '만약(What-if)' 시나리오를 돌려본 것입니다.

• 시나리오 A (실제 역사): 유가가 오르고, 연준(Fed)이 인플레이션을 막기 위해 금리를 올림 $\rightarrow$ 경기 침체 발생.

• 시나리오 B (반사실적 가정): 유가가 오르지만, 연준이 금리를 올리지 않고 가만히 있음(통화정책 중립).

3. 핵심 분석 결과

분석 결과는 당시 학계에 큰 충격을 주었습니다.

1. 통화정책의 영향력: 유가 상승 그 자체가 경제 성장에 미치는 직접적인 타격은 예상보다 작았습니다.

2. 금리 인상의 부작용: 모델에서 연준이 금리를 올리지 않았다고 가정했을 때(시나리오 B), 실제 역사에서 나타났던 경기 침체의 상당 부분이 사라졌습니다.

3. 결론: 1970년대 경기 침체의 주범은 유가 상승 그 자체라기보다, 유가 상승으로 유발된 인플레이션을 억제하기 위해 단행된 과도한 통화 긴축이었다는 것입니다.

4. 논문이 남긴 시사점과 비판

시사점

• 중앙은행의 딜레마: 원자재 가격 상승(공급 충격)이 발생했을 때, 중앙은행이 인플레이션 파이터의 역할만 강조하면 경기를 망칠 수 있다는 경고를 줍니다.

• 체계적 정책(Systematic Policy): 정책 결정자가 상황에 따라 즉흥적으로 대응하기보다, 명확한 규칙에 따라 움직이는 것이 경제의 불확실성을 줄일 수 있음을 시사합니다.

비판 (해밀턴의 반론 등)

• 제임스 해밀턴(James Hamilton) 같은 학자들은 유가 상승이 가계 소비 구조를 변화시키고 불확실성을 증대시키는 등 직접적인 경로로 경제를 위축시킨다고 반박했습니다. 버냉키의 모델이 유가의 직접적인 파급 효과를 너무 과소평가했다는 지적이죠.

5. 종합 평가

이 논문은 **"현상은 유가 상승이지만, 본질은 정책의 대응"**이라는 점을 날카롭게 지적했습니다. 버냉키가 나중에 연준 의장이 되었을 때, 경제 충격 상황에서 왜 그토록 유동성 공급과 금리 인하에 적극적이었는지를 이해할 수 있는 사상적 뿌리가 되는 논문이기도 합니다.

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어찌됐든 케빈워시는 이러한 연구결과를 무조건 알고 있을 것이고 그는 오르는 인플레이션은 무시한채(유가나 천연가스는 연준이 대응 할 수 있는 것이 없으므로) 이를 기반으로 금리 정책을 수행할 것이라고 생각합니다

그렇기 때문에 2분기 정도에 물가가 상승해서 조정이 온다면 우리는 과감하게 주식을 다시 사야한다는 시나리오를 수립할 수 있습니다

왜냐하면 현재 경기가 올라오고 있기 때문입니다.

그러나 종국에는 급격하게 오르는 물가로 인해서 금리 인상을 할 수 밖에 없는 상황이 올 것입니다만, 그것은 그때 가서 대응하면 될 문제라고 여겨집니다.

어쨌든 올해는 엄청난 변동성을 주식시장에서 경험할 수 있을 것이라고 생각합니다

하지만 변동성은 수익의 원천입니다

2주 전 전쟁의 포화속에서

공포를 이겨내고 주식을 산 사람과

그렇지 못한 사람들의 수익률의 차이는

이미 하늘과 땅 차이가 됐을 것이라고 생각합니다

어쨌든 저는

남들이 모두 그냥 넘어가려는 이 상황에 베팅을 다시 한번 해보고자 합니다

이제 제가 할 것은

뜨거운 여름이 오기를 기도하는 것입니다.

< 전쟁에도 불구하고 천연가스 선물 시장은 너무나도 평온 하다 >

1) 이미 재생에너지, 원전은 다 날아갔습니다. 저는 sk오션플랜트 조금 들고 있었는데 오늘 상한가 가버렸습니다; 더 먹을게 있을지 모르겠습니다

2) 코스닥 차트 좋지 않나요? 기대중입니다.

3) 저 여전히 많이 들고 있습니다. 카타르에서 천가를 받아오지 못하면 미국으로 가야합니다. 미국으로 가는 길은 더 멀기 때문에 배가 더 필요하고 운임이 상승합니다. 그래서 배를 더 발주할 가능성이 높습니다. 다만, 카타르 LNG 에서 주문했던 배를 시장이 다시 내놓는다는 얘기가 있던데 그렇게 되면 센티에 영향을 주겠으나 그럴일은 없다고 생각합니다. 이미 도크가 가득 차 있어서 나중에 다시 배를 살려면 3~4년 뒤에나 받을 수 있는데 그렇게 되면 장사 안한다는 얘기죠

그래도 시장 센티가 그닥 별로인 것 같아서 단기적으로 조심은 해야 할 것 같습니다.

4) 죄송합니다만,, 현금 10억 이하에서 포트폴리오는 무의미하다고 생각합니다.  확신있는 종목에 얼마나 많은 금액을 투자 할 수 있냐. 이게 투자에서 가장 중요하다고 생각합니다. 이 얘기는 제가 하는 얘기가 아니라, 현시대 최고의 투자자 스탠 드러켄밀러가 하는 말입니다.

https://youtu.be/Gag2kz3C7_8?si=D0XeuU1fWO7W1VXa

5) 빼염님: 네네 지금 많이 올랐고 종전 얘기 나오면 분명히 조정이 강하게 올거 같습니다. 그때 들어가는게 더 좋을 것 같습니다. 사실 원자재 주식은 모두 과열이라고 생각하고 있습니다. 차라리 단기로는 코스닥이..

6) 너무 축하드립니다. 저도 GS피앤엘이랑 롯데관광개발로 잘 먹고 나왔습니다. 삼일 전부터 약간 횡보들어가길래 일단 BTS 호재는 끝나는 것 같아서 하차 했습니다만 전쟁 상황 봐가면서 다시 들어가려고 합니다. 관광과 백화점은 올해 항상 관심을 가져야 하는 종목이라고 생각합니다. 롯데관광개발, GS피앤엘, 현대백화점이 저의 최우선주입니다.

그리고 코스닥은 조만간 출발 하지 않을까 싶고 삼천당 제약이 시총 1위로 올라서는거 봐서는 바이오가 주도하지 않을까 싶습니다. 조선도 여전히 저는 많이 투자 하고 있습니다.

다만, 카타르 LNG 파괴로 인해서 기존에 주문했던 선박이 지연되거나 물량이 시장에 나올 수 있으므로 조심은 해야 할 것 같습니다.

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존나 피곤한 새끼

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트럼프는 중국하고도 무역전쟁 마무리 할 때 저렇게

지가 먼저 대화를 했다 이러고 시작했죠

중국은 첨에는 대화 한적 없다고 하고

10년물이 지금 4.4 넘어가는데

트럼프한테는 부담스러운 라인입니다

특히나 재산의 대부분이

채권인 트럼프

그리고 인생 자체를 부동산업으로 돈을 벌어온 트럼프는

채권금리에 상당히 민감합니다.

고로 작년 4월처럼 타코 하면서 끝날 가능성이 상당히 높다고 보여집니다.

또한

제 의견은 전혀 변한거 없습니다

2분기까지 주식 다시 잘 갈것 같고

올라오는 인플레이션 우려로 인해서 조정 한번 쎄게 왔다가

케빈 워시가 금리 인하하면서 다시 출발

그러다가 중간선거 앞두고 

다시 조정 한번 왔다가 그대로 버블 가는거

저는 이 시나리오에 대해서

한번도 생각을 바꾼 적이 없습니다

특히나 올해 메인은 무조건 국장입니다

미장은 트럼프 3년차 중반부터 미친듯한 버블 올거라는 생각도 여전합니다

만약 트럼프가 이번에 타코 제대로 한다면

코스닥이 간다는 생각도 변함없습니다

은은 너무 위험한데

금은 이제 들어갈만한 자리 같습니다

금은 그냥 트럼프 4년차까지는 조정 올 때마다

이제는 매수 가도 괜찮을 것 같습니다

지금은 상승장입니다

우리나라 반도체 수출이랑

국장  eps 예상 상승률을 보세요

아직은 멈출 때가 아니라고 생각합니다

다만, 반도체는 삼성전자 파업이랑 중국 cxmt 상장 소식 때문에

중간에 흔들릴 수도 있을거 같습니다만

여전히 메인으로 가져갈만 하다고 생각합니다

감사합니다.

** 적이님: 적이님 글 잘 봐주셔서 감사합니다만, 너무 많이 주시는거 같습니다 ㅠㅠ

댓글만 달아주셔도 괜찮습니다

투자에 조금이나마 도움이 되셨기를 기원하며

부자 되셨으면 좋겠습니다. 

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3월 24일자 업데이트

얼마 전 BIS 통화결제국장님이신 신현송 국장님이 한국은행 총재로 지명되셨죠

BIS에서는 이번 유가 충격에 대해 금리 인상으로 대응하지 말고 그냥 지켜보라는 얘기를 했습니다

제가 위에 첨부한 논문과 비슷한 얘기를 하고 있죠? 저는 점차 시장 금리는 안정을 취할 가능성이 있다고 생각합니다. 다만, 위에 언급한 바처럼 케빈 워시가 지명되고 물가 수치가 올라오면서 다시 올라갈 가능성은 있지만 22년도 처럼 급격하게 올라갈 확률은 거의 없다고 보시면 됩니다. 다만 시장은 두려움을 품고 급락할 가능성은 있겠죠. 그래서 이번 상승 후에는 조금 조심스럽게 가야한다고 생각하고 있습니다

트럼프는 과거 2019년, 2025년 중국과의 무역전쟁에서도 이번과 같은 협상 태도를 보여준 적이 있습니다. KB증권의 이은택 애널리스트님이 오늘 작성하신 보고서에서도 같은 내용이 있습니다. 

저는 다양한 보고서를 읽습니다만 그중에서도 KB증권의 이은택 이사님과 하인환 애널리스트님의 보고서는 항상 주의깊게 읽고 있습니다. 

또한 그간 지정학 이벤트를 분석해봤을 때는 현재가 거의 바닥일 가능성이 높다고 합니다.

변동성이 너무 높은 장세지만

그렇다고 주식 시장을 떠나서는 안된다고 생각합니다.

저는 여전히 주식시장에 대해서 긍정적인 의견을 가지고 있습니다

또한 가스에 대해서 우호적인 글을 적기는 했지만 BOIL은 비추합니다. 아마 변동성을 못버티실 거라고 생각합니다.

차라리 LNG나 천연가스 생산기업 주식을 사는 것을 추천합니다.

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영차 

영차