1. 저는 단기에는 자산시장과 실물시장 모두 좋게 봅니다. 하지만 이번 사이클이 지난 후 연준은 다시 금리 인상을 해야할 것이며 이 시기에 한국과 중국 그리고 일본 경제의 미래가 갈릴 것으로 생각합니다.

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2. 그중에서 한국 경제의 미래가 가장 어둡고

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3.  그 다음으로 중국 경제를 보고 있으며

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4. 최종적으로는 일본 경제의 미래만 밝다고 생각합니다.

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5. 일단 한국은 출산율부터 해서 살아날 원동력이 없다고 생각합니다. 그나마 수출 대기업들이 있어서 국가적으로 큰 문제가 발생하지는 않겠지만 이미 주요 생산 거점을 기업들은  미국이나 베트남 등으로 옮기고 있어서 체감 온기가 국가적으로 다가오지 않을것입니다. 그러므로 내수 시장이 살아나기 힘들 것이며 관련 부분 일부 종사자들에게만 사이클에 따라서 혜택을 볼 수 있을 것 같습니다.

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6. 또한 현재 사이클상 조만간 우리나라는 경기 회복처럼 느껴질 시기가 올텐데  그 이후 미국의 금리 인상 사이클을 과연 우리나라가 버틸 수 있을지 모르겠습니다. 개인적으로 저는 못버틴다고 생각합니다.

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7. 그 이유는 우리나라는 기업, 가계 부채의 레버리지가 너무 높습니다. 특히나 과거 일본과 달리 우리나라 60세 이상 국민들의 자산은 부동산 몰빵이고 현금이 없습니다.

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8. 가계의 주요 자산은 부동산에 레버리지 되어있고 기업은 이번 코로나 사이클에  반도체, 2차전지 생산설비 부분에 과도하게 레버리지 해서 투자했습니다. 이는 분명 다음번에 금리인상으로 오는 불황기때 두배의 아픔으로 다가 올 것입니다.

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9. 그러므로 우리나라는 과거 우리가 일본의 잃어버린 30년이라고 말했던 침체기를 똑같이 겪게 될 것 같습니다.

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10. 하지만 불황 탈출도 일본에 비해 훨씬 어려울 것으로 예상합니다. 왜냐하면 상기 말한거처럼 자산이 고레버리지가 되어있는 상태에서 그 다음번 금리 인상(개인적으로 생각하는 70년대식 오일 쇼크식 불황)을 맞이할거기 때문에 대차대조표 불황이 일본보다 세게 오지 않을 까 싶습니다. (물론 다 죽고 리셋하는 방향으로 간다면 고통은 심하나 회복은 빠를 수 있음)

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11. 결국 가계나 기업이 부채를 줄이는 게 1순위가 될거기 때문에 민간 소비가 줄어들게 될 것 같습니다. 그러면 내수시장이 죽겠죠.

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12. 이 상황에서 우리나라는 향후 인플레가 안정화되고 경기침체가 너무 과하다고 판단될때  미국이나 일본처럼 양적완화와 같은 완화적인 통화정책을 통해 불황 탈출을 위해 노력해야합니다. 그러나 한국은행은 높은 물가 경험으로 인해 완화적 통화정책에 거부감을 드러낼 것이며 우리나라 국민들 또한 그런 정책에 반대할 것이므로 경기 침체를 극복하는데 엄청난 어려움을 겪을거라 생각합니다.

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13. 일본도 이런 마인드가 돌아서는데 거의 20년 걸렸으므로 큰 기대는 하지 않는게 좋을 것 같습니다.

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14. 어쨌든 우리나라는 멀지 않은 미래에 어려운 시기를 보내게 될 것으로 생각합니다.

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15. 중국도 마찬가지입니다.  중국도 상기에서 말한 그대로 진행될 것 같습니다.

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16. 대신 중국은 그나마 인구가 많고 일당 독재라 시진핑 같은 독재자를 내리고 현명한 지도자가  임명된다면 개혁과 변화가 가능하다고 생각합니다.

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17.최근 중국 은행의 특별채 발행 조치들을 봤을 때는 충분히 큰 변화를 맞이할 수 있다고 생각합니다.

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19. 어쨌든 결론적으로 중국과 한국은 다음 금리 인상 사이클을 레버리지 된 채로 맞이하게 될 것이며 이로 인해 큰 불황을 겪을 가능성이 높다. 이런 상황에서 각국의 중앙은행은 과감한 통화정책을 펼치는데 주저 할 것이며 이런 대처가 일본의 잃어버린 30년을 답습하게 할 가능성이 높다라고 말하고 싶습니다.

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20. 반면 일본에 대해서 얘기하자면, 일본은 향후 좋은 경제 시절을 보내게 될 것 같습니다.

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22. 왜냐하면 일본은 타 국가 대비 통화정책 및 재정정책 여력의 룸이 훨씬 크기 때문입니다.

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23. 일본은 이번 사이클에서 보더라도 물가의 상승자체가 타국가 대비 심하게 오지 않왔기 때문에 물가 상승에 대한 두려움이 적습니다. 이로 인해 향후 경기 침체시 완화적인 통화정책을 펼치는 것에 있어서 일본은행, 국민 및 정부 모두 적극적으로 대응할 것으로 보여집니다.

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26. 가장 중요한 사실은 양적완화에 대한 체감을 기업이나 국민들 모두 다 느꼈다는 것 입니다.

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27. 그결과로 아베는 최장수 총리를 누릴 수 있었다고 생각합니다.

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28. 어쨌든 단도직입적으로 일본은 국민 및 정부, 일은의 인식 변화로 인해 여타 국가 대비 경기 불황시 완화적인 통화정책을 적절하고 크게 사용할 가능성이 높으며 이런 조치들이 향후 일본의 미래를 밝게 할 것이라고 생각합니다.

29. 지난 10년, 경기불황시 중앙은행의 완화적인 통화정책이 주식시장에 어떤 영향을 미쳤는지는 아래 지수만 봐도 분명히 알 수 있습니다. 일부 회의론자들은 완화적인 통화정책이 주식시장 및 부동산 등 자산시장만 올렸다고 평가절하하나 그것은 틀렸습니다.

30. 자산시장이 좋지 않은데 실물시장은 좋다는 것은 넌센스이기 때문입니다.
 

31. (추가) 자의적이든 타의적이든 30년만에 2% 물가 목표 기대치 도달

32. (추가) 30년만에 중국의 명목성장률을 일본이 앞지름

33. (추가) jp 모건은 현재 향후 10년에 대해 일본으로의 투자를 긍정적으로 바라보고 있음

34. (추가) japan call

* 저는 대학도 차라리 일본으로 가는게 훨씬 좋은 선택이라고 생각합니다. 취업도 일본이 좋구요. 개인적인 생각입니다. 

** 죄송한데 댓글 길게 다신분은 제 글을 다시 읽어보시는게 나을거 같습니다.

*** 이 글이 다시 관심을 받게 되서 상당히 기쁩니다. 오해가 있을까봐 제 의견을 정리해서 다시 말씀드리자면 저는 일뽕주의자가 아닙니다. 제 글을 읽어보시면 아시겠지만 저는 경제를 보고 일본의 밝은 전망을 얘기 하는 것이지 그들의 문화나 환경을 찬양하는 것이 아닙니다. 과거 잃어버린 30년 이후로 일본은 아베(아베를 옹호하는게 아닙니다)라는 정치인이 나오면서 "세 가지 화살"이라는 것을 통해 일본의 통화정책과 재정정책 그리고 규제완화를 동반한 개혁을 실시했습니다. 이러한 개혁의 결과가 지금 조금씩 나타나고 있다고 생각합니다. 반면 제가 우리나라를 어둡게 얘기했던 것은 이와 같은 변화를 위한 정책을 실시 할 정치인의 부재, 완화적인 통화정책과 재정정책 시행에 보수적인 관료들 그리고 청산주의에 빠져있는 국민들 때문입니다.

오해 없으시기를 바랍니다.

이미 사람들은 알고 있죠.